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一、行情回顾

近期淘汰量依然偏少，全国蛋价基本呈现小幅度震荡行情，五一节后蛋价整体偏弱，具体表现为节后销区需求相对疲软。气温逐步升高，而距离端午需求还有一定时间，鸡蛋价格进入传统消费淡季。鸡蛋期货05合约近期盘中有支撑，但整体走势偏弱，后续大概率还有小幅度落价空间。09合约持续偏弱的预期已经走出，主要因为产能持续恢复压制，但后续依然存在变化，今年08-09价差大概率偏小。

二、产能供给

统计4月份在产蛋鸡存栏量略有减少，目前处于相对偏低水平，对蛋价有一定压制，但产能可持续性在后续将有一定变化，可能导致中秋后存栏并没有预期那么多，产能恢复在三季度将有反复，届时将对短期内蛋价有一定支撑。

近期淘汰鸡价格持续走弱，在鸡蛋价格尚可情况下，养殖户依然处在延淘，加上假期原因导致上周淘汰出栏量有所减少，后续随着天气温度升高，弱体质的老鸡也将有部分淘汰。

从补栏情况看基本与预期一致，3月和4月份补栏量并没有创出新高，5月份补栏将有一定减少，而5月和6月份新开产蛋鸡整体处于减少状态，后续在产蛋鸡存栏恢复程度相对稳定，而不会出现短期大量增加的情况。

近期鸡蛋整体库存水平相对稳定，相对偏低的库存对后续蛋价走势有一定支撑，所以端午前蛋价回落看空间可能不大，同时端午后如果淘汰增加也会对蛋价有利好作用。

供应方面整体看在产存栏整体处于恢复阶段，但存栏结构问题意味着后续恢复速率将不会太大，预计后续旺季高点相对偏低，同时淡季低点也有一定支撑。

三、消费需求

从五一假期角度看需求有短暂提升，但节后将重新进入偏弱状态，近期代表销区鸡蛋销量略有减少，整个4月份销区销量偏低，后续端午尚有一定时间，期间气温升高将在一定程度抑制终端需求，另外目前影响消费需求的主要是受近两年的消费习惯和对宏观的预期影响，因此需求提升还是需要一个相对缓慢的过程，年内大概率呈现有恢复但相对谨慎的态势。

四、行情展望

4月份在产蛋鸡存栏略有减少，鸡蛋价格相对偏强，养殖户整体依然有延淘，淘汰鸡价格持续回落将继续抑制淘汰，但后续天气升温将促进体弱老鸡淘汰，而近期新开产量略有下滑，因此在当下消费淡季鸡蛋价格回落幅度相对偏小，同时存栏结构也将影响三季度产能恢复进度，大概率将压缩淡旺季价差。

鸡蛋期货05合约依然有回落空间，但幅度不会太大，远月的08合约偏弱，09合约目前价格不具备继续做空优势，后续08-09价差可能偏小。

作者：卢旭（投资咨询号：Z0011867）

审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）

报告制作日期：2023-05-09

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