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上周，美国部分经济数据表现较好以及部分美联储官 员的鹰派言论给金银一些压力。上周公布的美国4月Markit制造业PMI为50.4，回升至50荣枯线附近。同时，4月Markit服务业PMI为53.7，继续处于50之上。制造业PMI和服务业PMI的表现都不错，令市场担忧美国经济韧性延缓美国通胀下滑。

图一. 美国制造业PMI和服务业PMI

数据iFinD，中衍期货除了PMI数据，美国地方联储的统计数据也出现一些好转。4月纽约联储制造业指数为10.8，由负转正，为去年7月以来高，超过了经济学家普遍预期的-15。纽约联储制造业指数的转好，也引起了市场对美国通胀下降缓慢的担忧。图二. 纽约联储制造业指数

数据iFinD，中衍期货此外，美国房地产市场也有好转。美国3月成屋销售为444万套，虽较2月份小幅下降，但是降幅有限。同时，美国4月NAHB房地产指数为45，连续四个月上升。在美联储持续加息的背景下，美国房地产市场出现回暖也体现出美国经济的韧性。图三. 美国成屋销售和NAHB房地产指数

数据iFinD，中衍期货不过，美国经济数据并非都是转好。房屋供给方面，美国3月营建许可为141.3万套，3月新屋开工为142万套。两个数据在2月份出现回升后，3月份转为下降，体现美国房地产市场正承受美联储加息的压力。图四. 美国营建许可和新屋开工

数据iFinD，中衍期货美国申请失业金人数近期也逐步增加。美国至4月15日当周初请失业金人数为24.5万，连续两周上升。美国至4月8日当周续请失业金人数为186.5万，同样增加。虽然，美国就业市场尚未出现明显的恶化，但是紧张程度有所放松。美联储公布的褐皮书也指出，近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。整体经济活动变化不大，对未来经济的增长预期保持基本不变。图五. 美国失业金申请人数

数据iFinD，中衍期货除了经济数据好坏不一，美联储官 员对于未来的加息路径亦出现分歧。克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德支持将利率提高至5%以上且维持一段时间来遏制通胀。美联储理事库克则表示，如果融资环境收紧对经济构成重大不利影响，那么联邦基金利率的路径可能会适当低于没有出现银行危机时的利率路径。

在部分经济数据表现较好以及美联储部分官 员的鹰派言论影响下，美国国债收益率近期出现上涨，给金银造成压力。但是，目前美联储尚未出现改变加息路径的迹象。金银面临的压力或是短期的。

图六. 美国国债收益率数据iFinD，中衍期货作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）

审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）

报告制作日期：2023-04-24

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