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要点：

8月初至今，生猪期现价差窄幅运行，特定时间节点生猪现货小幅升水生猪期货。2023年至今生猪养殖产能去化不及预期，生猪养殖产能仍处高位。下半年全国猪肉供给仍然较充足。2023年上半年母 猪产能去化力度不及预期。2023年第3季度规模化养殖场商品猪出栏居于高位。2023年初至今，生猪屠宰利润持续亏损，这给屠企带来压力。近期多数屠宰企业出库积极性提高，冻品走货慢。冻品库存高位运行，未来冻品出库压力仍大。若猪价波动区间有较大幅度下跌，将引发自繁养殖盈利出现缩减或重回亏损，或将引发外购仔 猪养殖亏损幅度有所扩大。关注需求方面对猪价的指引和提振。9-10月生猪主力运行区间元/吨，策略上以窄幅区间震荡对待，把握阶段性高点短空机会，考验重要阻力位18000突破，关注特定事件冲击、预期变化等变化。集团企业、养殖户等可以择机逢高卖出保值或者买入看跌期权（锁定高点养殖利润），也可以期权组合策略介入。

风险点，生猪供给大幅下降，下游消费井喷式增长，进口替代品大幅下降或增长，冻品出库时间不断推移或至下一年，饲料成本快速大幅变化，下游养殖业利润大幅上涨或持续下跌至新低点，国内政策超预期变化等。