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库存高位是翻不过的大山

周内PX冲高回落。宏观和地缘政治对油价的影响继续发酵，近期PX在成本定价逻辑的基础上受到装置消息的冲击。检修季来临，同时装置出现意外检修，连续的产能损失对现货价格起到支撑作用。但目前来看多套装置的检修时间有限，限制价格进一步上涨空间。即便PTA工厂有新增产能，但PX现货供应宽松，是制约上行的因素之一。
周内PTA受成本主导。终端以消化备货为主且对高价原料忍受度较低，旺季不旺已成定局。近期PX和PTA装置变动频发，对价格的短期影响不容忽视。原油因地缘问题来回波动，使得PX和PTA没有持续性行情。但当前PTA社会库存仍处于高位，未来是制约涨幅的关键因素。聚酯开工虽然保持高位，但织机开工已经下滑且有持续微降的趋势，最终导致聚酯产销一般，库存略有上升。

后市展望
原油方面：市场认为中东局势整体处于可控状态，油价讲保持弱势调整行情。PX方面：检修季叠加调油季，市场高低有所期待，下方有保护垫。PTA方面：嘉通能源一套250万吨PTA装置或将于4月23日重启，东北一套225万吨PTA装置计划下周提负荷，现货供应充足。聚酯方面：部分纺织企业表示，4月订单量较为稳定，与3月订单量持平，说明需求几乎没有提升空间。
综合来看，PTA区间震荡，运行区间5850-6050元/吨；PX区间震荡，运行区间8550-8750元/吨。
策略推荐：保持观望。

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: 宏源PX&PTA周报：库存高位是翻不过的大山20240422.pdf